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一周資訊第40期

作者:匿名來源:
發布日期：2019/11/22 15:54:09 點擊數:5519

一、行業資訊

季節因素致社融回落融資結構整體向好

來源：中國金融新聞網

央行公布的最新統計數據顯示，10月份人民幣貸款增加6613億元，同比少增357億元；10月末，廣義貨幣(M2)余額194.56萬億元，同比增長8.4%，增速與上月末持平，比上年同期高0.4個百分點；10月份社會融資規模增量為6189億元，比上年同期少1185億元；10月末社會融資規模存量為219.6萬億元，同比增長10.7%。
交通銀行金融研究中心高級研究員陳冀認為，10月份信貸增量6613億元，雖低于市場普遍預期，但信貸增速依然保持在與當前經濟背景相匹配的區間。并且10月份信貸增量受假期季節性擾動較為明顯，波動性較強，信貸增速略有回落但仍維持在合理的區間。在當前穩健基調下，信貸、M2增速運行都相對平穩，并未大幅超出預期。
  數據顯示，新增人民幣貸款中，居民貸款增加4210億元，其中，短期貸款增加623億元，中長期貸款增加3587億元。興業證券首席經濟學家王涵分析稱，與去年同期相比，短期貸款和中長期貸款均有明顯幅度下滑，且短期下滑幅度更大。居民短期貸款的萎縮，可能與近期消費貸收緊有關。
企業貸款增加1262億元，其中，短期貸款減少1178億元，中長期貸款增加2216億元，票據融資增加214億元。“尤其值得注意的是，10月份新增企業中長期貸款環比雖季節性下降，但同比多增787億元，延續了自8月份以來的同比多增局面，進一步印證了7月末中央政治局會議要求金融機構加大對制造業支持的政策正在取得實際效果。” 東方金誠首席宏觀分析師王青表示。
10月份對實體經濟發放的人民幣貸款5470億元，同比少增1671億元，委托貸款減少667億元，同比少減282億元；信托貸款減少624億元，同比少減742億元；未貼現銀行承兌匯票減少1053億元，同比多減600億元。國信證券宏觀與固收分析師董德志表示，從社融的結構看，人民幣貸款同比少增約1671億元，主要歸因于銀行承兌匯票萎縮過千億元；表外融資小幅萎縮，其中委托貸款受監管明確限制，信托貸款受房地產信托拖累；未貼現銀行承兌匯票的收縮幅度超出預期，導致10月份表外融資減少幅度超出今年以來的平均值，或與票據直貼利差轉負、票據市場情緒承壓有關。
  中信證券研究所副所長明明認為，非標融資的邊際企穩預計繼續貢獻社融增量，但近期監管層對信托業監管收緊較為明顯，預計信托貸款將繼續有所下行；在金融監管力度總體穩定，局部有所收緊的大背景下，預計非標融資邊際穩定的概率較大，難以重現高增。
陳冀表示，M2增速相對平穩體現了當前貨幣政策在流動性供給端保持穩健的調控策略。
  陳冀強調，盡管當前為助力經濟企穩，有加大逆周期調節力度的必要，但發力更應針對信用端。當前流動性壓力并不十分顯著，物價呈結構分化趨勢，信用創造受信用需求制約，過度增加流動性供給，反而可能增加“資產荒”風險。降低企業負擔、增加企業盈利預期、提升再投資意愿和融資需求等信用端的政策，在未來一段時間的邊際效果可能優于單純地偏松調節貨幣政策“變量”。當然，考慮到經濟下行壓力，適當地提升M2增速，壓低貨幣市場資金利率水平，也有利于降低銀行負債成本，刺激銀行信貸投放意愿，同時引導LPR利率進一步走低。
展望未來，王青表示，截至10月份，制造業PMI已連續6個月處于收縮區間，且10月份收縮幅度還有所擴大。這意味著四季度經濟下行壓力尚未出現明顯緩解的跡象，這也增強了市場對逆周期調節力度持續的預期。針對制造業、基建領域，以及民營、小微企業的定向滴灌政策還會持續發力，預計年底前M2、社融和信貸增速有望出現回升。
王涵認為，除季節性回落因素影響外，社融結構整體較良好。整體來看，10月社融回落有季節性因素，也有消費貸收緊、票據萎縮、專項債年內額度受限的短期擾動。而社融增速整體平穩、居民中長期貸款的相對穩定和企業中長期貸款占比回升，說明融資結構整體相對良好。往后看，預計社融未來仍將維持偏強的走勢。
二、精彩推薦

發改委：地方政府不得為地方國企發行外債提供擔保

來源:中國擔保協會

各省、自治區、直轄市及計劃單列市、新疆生產建設兵團發展改革委，各有關企業和金融機構：
為配合做好地方政府債務管理工作，防范中長期外債風險和地方政府隱性債務風險，進一步落實《國家發展改革委關于推進企業發行外債備案登記制管理改革的通知》（發改外資〔2015〕2044號）、《國家發展改革委財政部關于完善市場約束機制嚴格防范外債風險和地方政府債務風險的通知》（發改外資〔2018〕706號）等規定要求，現就地方國有企業發行外債備案登記申請有關要求通知如下：
一、所有企業（含地方國有企業）及其控制的境外企業或分支機構發行外債，需由境內企業向國家發展改革委申請備案登記；
二、所有企業（含地方國有企業）發行外債申請備案登記應提交申請材料的真實性承諾函，并由企業主要決策人員簽字確認。對于虛假承諾的企業，國家發展改革委將把企業及主要決策人員違規行為記入信用記錄，并納入全國信用信息共享平臺；
三、地方國有企業發行外債申請備案登記需持續經營不少于三年；
四、地方國有企業作為獨立法人承擔外債償還責任，地方政府及其部門不得直接或者承諾以財政資金償還地方國有企業外債，不得為地方國有企業發行外債提供擔保；
五、承擔地方政府融資職能的地方國有企業發行外債僅限用于償還未來一年內到期的中長期外債；
六、地方國有企業發行外債應加強信息披露。在債券募集說明書等文件中，嚴禁摻雜可能與政府信用掛鉤的誤導性宣傳信息。

一周資訊 第40期

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